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金融機構與融資租賃五大合作模式分析

  

融資租賃公司自己也需要商業銀行的服務,在授信、中間業務等方面有着廣闊的合作空間。我國融資租賃業還處于起步發展階段,商業銀行發展相對成熟,探讨兩者的合作模式和前景具有現實意義。


按照我國《商業銀行法》,商業銀行不能直接辦理融資租賃業務。但商業銀行可以通過合作的方式介入融資租賃業務,能夠擴展市場,借助租賃公司強化在産業鍊條中的競争優勢。融資租賃公司缺乏穩定的資金來源,缺少網絡化的分支機構,難以在跨行政區域方面形成網絡效應,通過與商業銀行的合作,實現更好的發展。


現階段,商業銀行與融資租賃公司之間的合作,主要在以下三個方面:


1、客戶與金融産品的共享通用方面的合作

2、境内人民币融資方面的合作

3、國際業務方面的合作


1.客戶與金融産品的共享通用方面的合作


(一)銀行推薦客戶,并提供結算等服務的模式


是指銀行向租賃公司推薦有租賃需求的客戶,由租賃公司獨立作出業務決策,銀行在應收租賃款歸集、資金賬戶監管提供服務,雙方還可約定租後管理合作事宜。這種模式涉及的風險較低,執行的難度較低。


(二)租賃公司推薦客戶,銀行協助管理的模式


是指租賃公司與銀行簽署合作協議,租賃公司将其直接營銷的客戶,統一到合作銀行開設結算賬戶,由銀行提供租賃款歸集服務,或者還提供賬戶監管和租後管理等服務。這種模式涉及的風險也較低,執行的難度也較低。


2.内人民币融資方面的合作


(一)租賃公司推薦客戶,銀行提供保理服務的模式


是指租賃公司向銀行推薦已完成的租賃項目和客戶給銀行,銀行基于對承租人的授信或者租賃公司提供的增信,提供應收租賃款的保理服務。這種保理既包括對售後回租的保理,也包括直接租賃等其他租賃形式的保理。這種模式下,銀行承擔信用風險,要在給予承租人的授信條件和額度内合作,或在租賃公司提供的增信措施的授信條件和額度内合作。


(二)租賃公司推薦客戶,銀行提供結構化保理服務的模式


是指租賃公司向銀行推薦尚未完成資金交付的租賃項目和客戶給銀行,銀行基于對租賃合同認可,視“未完成租金”為“已完成租金”,進行保理。這種模式主要是商業銀行基于租賃公司營銷的優質項目而進行的合作。這種模式下,銀行承擔信用風險,一般要在對承租人進行主體評級授信基礎上,還要對融資租賃項目進行債項評級授信,兩個評級授信都符合銀行要求的情況下,才可開展合作。


(三)聯合營銷,杠杆租賃的模式


是指銀行和租賃公司配合,對于具有綜合金融需求的優質客戶或大項目釆取杠杆租賃的模式。杠杆租賃的做法類似銀團貸款,由牽頭的融資租賃公司出資拟購買租賃物價值的20%-40%,其餘資金由商業銀行提供,出租人需将設備的所有權、租賃合同和收取租金的權利抵押給銀行。這種模式下,租賃公司可以享受到國家對購買設備的稅收優惠。銀行的風險控制類似于項目融資,要融資項目的債項評級優秀,才可開展合作。


(四)銀行發行理财産品,對接融資應收租賃收益權模式


是指租賃公司與銀行合作、信托公司三方合作,由銀行發行理财産品購買租賃公司的應收租金收益權。這種對接對應的,既可以是新租賃業務,也可以是存量租賃業務。這種模式的好處是作為表外資産進行管理,不占用商業銀行的信貸規模。


3.國際業務方面的合作


在國際業務方面,商業銀行可以為融資租賃公司提供更多的服務,傳統的比如國際結算、結售彙、外彙衍生品等。創新的合作是内保外貸和内保内貸兩種模式。


(一)内保外貸的模式


該模式是指境外金融機構以銀行開出的融資性保函為擔保條件,向境内注冊的外資租賃公司發放外債貸款,租賃公司再與境内用款客戶辦理租賃融資/售後回租業務。


這種模式的好處在于借用外資租賃公司的外債額度從境外融資為境内用款客戶獲得低成本資金。這種模式要符合國家外彙管制的要求,境内注冊的外資租賃公司有足夠的外彙規模,商業銀行要有對開證申請人的授信額度。


(二)内保内貸的模式


該模式在内保外貸基礎上發展而來,由商業銀行根據境内企業申請,為其向境外銀行開出融資性保函或備用信用證,境外銀行據此向境内企業提供境外人民币融資的業務。該業務有利于申請人利用境外融資成本低的人民币資金,降低融資成本。這種模式要在境外人民币利率相對較低的情況下可行,商業銀行要有對開證申請人的授信額度。


信托公司+融資租賃


在融資租賃業中,能夠發行信托産品,可以在一定程度上有效緩解公司來自各方的資金壓力。由此,融資租賃與信托的合作成為不少企業家的現實選擇之一。


1.信托公司自主管理的集合資金信托模式


信托公司通過發行集合資金信托計劃将信托資金集合起來,對信托資金進行專業化管理、運用,以融資租賃的形式購買設備,租賃給承租人使用,并收取租金。在這種交易模式下,信托投資公司既是出租人,又是加入信托計劃的每一位委托人的受托人,即信托财産的管理人,通過自主管理購買租賃标的物,再租給承租人,達到投資者獲取穩定信托收益的目的。


2.銀信合作主動管理融資租賃單一信托計劃模式


信托公司與商業銀行合作,借助商業銀行客戶資源和資金平台,由商業銀行發行理财産品,将募集的資金委托信托公司設立融資租賃單一信托計劃,由信托公司對資金進行專業化管理、運用,以融資租賃的形式購買設備,租賃給承租人使用,并收取租金,使投資者獲取穩定信托收益。


3.信托公司與租賃公司合作模式


(一)融資租賃集合信托模式


信托公司與租賃公司合作,借助租賃公司的項目資源、專業管理經驗,信托公司發行融資租賃集合信托計劃,在資金運用上由信托公司将資金貸給租賃公司用于購買設備,租賃給承租人使用并收取租金,以達到投資者獲取穩定信托收益的目的。


(二)租賃資産收益權受讓集合信托模式


租賃公司為了盤活資産,可将一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資産的收益權進行轉讓,信托公司通過發行租賃資産收益權受讓集合信托計劃,以信托資金受讓該租賃資産的收益權,信托期滿後,由租賃公司溢價回購租賃資産的收益權,獲取信托收益。


4.信托公司與銀行、第三方、租賃公司合作模式


(一)融資租賃單一信托模式


此種模式下,租賃公司主要是由銀行或有實力的第三方指定。通過信托公司與商業銀行或第三方合作,借助第三方客戶資源和資金平台,由商業銀行發行融資租賃理财産品,将募集資金委托給信托公司,設立融資租賃單一資金信托計劃。信托公司将資金貸給租賃公司,租賃公司用借款資金購買設備,租賃給承租人并收取租金,獲取穩定信托收益。


(二)租賃資産收益權受讓單一信托模式


租賃公司為了盤活資産,可将一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資産收益權對外轉讓,由商業銀行發行租賃資産收益權理财産品,募集的資金委托信托公司設立租賃資産收益權單一信托計劃,以信托資金受讓該租賃資産的收益權,信托期滿後,由租賃公司溢價回購租賃資産收益權,獲取穩定信托收益。


5.租賃資産證券化模式


信貸資産證券化是由中國境内的銀行業金融機構或有實力的第三方委托有實力的銀行等作為發起機構,将信貸資産信托給受托機構,由信托公司作為受托機構,以資産支持證券的形式向投資機構發行收益證券,以該财産所産生的現金支付資産支持證券的結構性融資活動。


從未來的發展看,随着融資租賃公司的發展,當租賃資産能在未來産生可預的、穩定的現金流,就資産制定有标準化、高質量的合同條款,就具備了開展租賃資産證券化的條件。目前,随着信貸資産證券化試點的擴大,信托公司正在探索開展租賃資産證券化業務。


券商+融資租賃


“新高地”,融資租賃業務在證券業悄然走俏,成為不少券商發力攻克的新方向。海通證券、光大證券、國泰君安等券商相繼布局了融資租賃業。綜合來看,券商布局融資租賃業務主要有兩種方式,一是收購成熟的租賃公司,二是新設立融資租賃公司。


1.收購


2014年,某券商斥資7.15億美元收購香港恒信金融集團,通過收購成熟租賃公司,2014年上半年順利完成恒信租賃股權交割的海通證券已經率先嘗到了甜頭。在海通證券2014年三季報中,其利息淨收入為25.8億,同比增長52%,對新增收入的貢獻率達到30%,主要就是因恒信金融集團租賃收入并表所緻。


公司對新收購的租賃公司非常重視,前兩個月投資銀行部已有業務骨幹被調派到恒信租賃開展工作,以期形成資源整合共享,進一步發揮綜合金融平台的優勢。海通證券和恒信租賃之間的合作主要表現在行業資源的分享,項目的相互推薦,潛在拟上市客戶的導入等。


2.設立


國泰君安投資管理股份有限公司在上海自貿區設立了國泰君安融資租賃(上海)有限公司。該公司是由國泰君安投管公司控股、與卓傑亞太投資有限公司共同出資組建的一家中外合資融資租賃公司,注冊資本1.8億元人民币。


并已于2014年底正式挂牌營業。國泰君安投管公司與國泰君安證券系出同源,于2001年底從國泰君安證券分立而出,主要股東為上海國有資産經營有限公司、中央彙金公司等大型企業。


與市場上主流的銀行系金融租賃公司、大型實業企業創辦的融資租賃公司等不同的是,券商新設融資租賃公司的定位就是做有特色的券商系融資租賃公司,通過跟資本市場形成業務聯動互補,進一步豐富綜合金融服務的内涵。


(一)服務于券商


最近融資融券等資本中介業務的火爆,讓不少券商有資産出表的需求。利用融資租賃業務幫助證券公司改善資産負債表。具體方式是券商将信息技術設備、通信設備等固定資産出售回租,以獲得一定的融資,而這些設備3~5年的生命周期也正好與融資租賃周期相匹配。


在市場行情理想期間,不少證券公司都加大了對于信息技術設備的投入,而市場行情回落時,通過融資租賃方式幫助證券公司部分固定資産出表,獲取資金成為業内青睐的一種模式。


(二)服務于企業客戶


券商系融資租賃公司更廣闊的業務空間仍在于服務證券公司的企業客戶,面向不同行業屬性、經營規模、成長階段的企業需求,以融資租賃帶動多闆塊、全方位的金融服務,為企業提供貫穿成長周期的“一站式”解決方案。具體而言,針對初創型企業,可以通過租投結合,降低融資門檻,實現合作共赢;


對于成長期企業,在已開展租賃業務的基礎上,提供風險投資、并購重組、财務顧問等服務,助力企業從多層次資本市場中獲取更豐富的發展資源;對于大型優質客戶,則能利用租債聯動、保理協同,幫助企業整合産業鍊資金流、盤活存量資産、優化稅負和資産負債結構。


希望發揮産融結合優勢,将租賃公司與證券公司綜合金融平台實現對接,提高投融資及其他金融增值業務服務能力。


(三)服務于新三闆和準三闆中小企業


券商系融資租賃公司的一大目标客戶為已在新三闆挂牌的中小企業和準三闆中小企業,通過融資租賃業務不但可以解決企業的資金融通問題,而且可以幫助企業調整報表,使企業在資本市場上更有競争力,便于日後的三闆挂牌或IPO。國泰君安融資租賃公司也有在“新三闆”中掘金的規劃舉措。


公司與一些機構進行接觸合作,為證券公司手中較好的“新三闆”标的提供服務,雙方共同扶持企業成長,具體操作方式有幾種:比如有證券公司客戶急需短期借款,融資租賃公司可以通過商業保理給他們做短期融資,這樣就完善了證券公司業務服務功能。


又比如企業需要購買設備進行擴大再生産,融資租賃公司可以通過租投結合進行補位。對于核心的證券公司客戶,可以通過1+n的供應鍊金融模式,為核心企業的上下遊提供金融服務。


保險公司+融資租賃


2013年5月14日,平安租賃與平安資産管理有限責任公司在上海簽署了合作備忘錄,首期融資規模5億元,這是中國融資租賃行業首次引入保險資金,此後,險資租入成為保險公司與融資租賃公司合作的主要模式。險資入租以後,不僅将拓寬租賃公司的融資渠道,也會改善整個融資租賃行業的負債結構。


目前中國融資租賃公司的融資渠道較為單一,主要依靠銀行貸款以及少量金融市場上衍生産品,融資規模有限,較容易受到中國宏觀貨币政策的影響。


而且融資租賃公司的資産負債期限與銀行間融資期限并不匹配,融資租賃公司投放的項目90%以上為3年期以上項目,但銀行給予的融資一般為1-3年期。此次平安租賃引入長期限的保險資金,對于改善整個融資租賃行業的負債結構能起到良好的标杆作用。



産業投資基金+融資租賃


1.成立産業基金支持融資租賃業發展


2015年,國務院發布《關于加快融資租賃業發展指導意見》,明确指出支持設立融資租賃業産業基金,引導民間資本加大投入。為了支持融資租賃業加快發展壯大,各地政府設立融資租賃基金,提供融資及其他增值服務,拉動實體經濟增長。


(一)西安市


2015年5月份,西安市設立全國首隻融資租賃投資引導基金,以支持租賃企業做大做強。基金總規模為5億元,分5年到位,首期資金到位1億元,後續資金由基金向社會和省市引導基金(包括産業扶持專項資金)募集,不足部分由财政出資補足。


融資租賃投資引導基金是西安市地方政府出資設立的政策性基金,不以盈利為目的,實行保本微利的運營方式。以普通股、優先股以及普通股和優先股組合的投資入股方式,支持融資租賃企業做大資本金,放大融資租賃企業的融資杠杆,并為租賃企業後續融資提供資金支持。


(二)内蒙古


2016年2月份,内蒙古自治區政府決定設立融資租賃業發展基金,向融資租賃公司提供融資及其他增值服務,引導民間資本加大對融資租賃業投入,支持融資租賃業加快發展壯大。


内蒙古将利用融資租賃業發展基金支持融資租賃公司發展交通運輸業融資租賃服務,在海關監管區探索飛機融資租賃業務,在公交車、出租車、公務用車等領域發展新能源汽車及充電配套設施業務,在傳統融資租賃領域做大做強工程機械業務。


此外,内蒙古還支持融資租賃公司拓展新一代信息技術、高端裝備制造、清潔能源、節能環保和生物等戰略性新興産業融資租賃服務,參與城鄉公用事業、污水垃圾處理、環境治理、廣播通信、農田水利等基礎設施建設。


(三)浙江


2016年1月19日,浙江省租賃業協會與廣發證券資産管理有限公司(廣發資管公司)、上海廣發恒進股權投資基金管理有限公司(廣發恒進基金)在杭州簽訂設立浙江融資租賃産業基金合作協議,拟共同發起設立5億元規模的融資租賃産業基金。徐高春副廳長和廳市場建設處、廣發資管公司、廣發恒進基金、中國融資租賃研究院秘書長以及部分省内融資租賃企業代表出席并見證了簽約儀式。


(四)浦東新區


2015年10月12日,浦東新區召開“融資租賃行業發展大會”,正式發布《若幹意見》。《若幹意見》涉及四方面15條内容,提出了一系列支持融資租賃企業在浦東集聚發展的政策措施,包括對新引進的融資租賃企業給予落戶補貼;探索設立浦東新區融資租賃産業發展基金;建立浦東新區融資租賃行業發展領導小組,由浦東新區區長作為召集人,等等。《若幹意見》自2015年1月1日起實施,有效期至2017年12月31日止。


(五)福建漳州


為了幫助企業有效破解融資難題,新年開頭,漳州市市委、市政府建立注冊資本金3億元、投資總額30億元的融資租賃産業基金。


2.融資租賃産業基金的具體做法


(一)基金的組成


以政府财政出資為引導,按一定的比例通過專業機構(券商)共同組建融資租賃産業基金,由券商擔任GP組成專業化團隊,按照市場化方式運作。


(二)基金投資方向


圍繞當地政府引導基金重點扶持發展的産業布局,引導上市公司作為投資顧問,投資于當地融資租賃公司。通過股權收購行業整合投資,夾層投資以及法律法規允許的投資方式對标的公司的上下遊産業鍊進行并購投資,通過對目标公司業務重組及改善,提升企業價值。


(三)基金退出機制


以當地政府引導基金和券商綜合經營資源為依托,通過對投資标的業務重組及改善,提升企業價值,最終以獨立上市,股權轉讓定向增發等多種方式退出獲取基金收益,從而使财政資金發揮更多的市場引領與杠杆作用。